一、騰訊歷史
1.馬化騰(1971-)深圳大學畢業後進入潤訊通信(BB call業務)工作。1997年丁磊在微軟收購Hotmail後，認為電子郵件將是互聯網的基礎服務，因而創辦了網易(2000年那斯達克掛牌，NTES)。馬化騰自承受丁磊影響，於是向同學張志東提出創業的想法。馬化騰最初規劃的產品是將剛興起的互聯網與BB call連在一起：開發一款軟體系統，能夠在BB call中接收新聞和電子郵件等。最後組成了5位創業夥伴，馬化騰、張志東、曾李青、許晨曄、陳一丹，1998/11/11騰訊正式成立。
2.騰訊出師不利，因為隨著手機的普及，BB call逐漸沒落。還好這時騰訊第一個明星級產品QQ出現了。1996年3個以色列青年開發出一款在互聯網上能夠直接交流的軟體，取名為ICQ (I seek you的意思，1998年被美國線上收購)。廣州電信招標一個類似ICQ的中文即時通訊軟體，騰訊只先做了一個技術方案就去招標(取名為OICQ)，雖然最後沒得標但騰訊決定還是把OICQ做起來，沒想到無心插柳竟越做越大。
3.1999年底美國線上控告騰訊的OICQ侵權，騰訊後來將OICQ改名為QQ。當時公司帳上只剩1萬人民幣現金，馬化騰曾考慮以300萬出售騰訊，但被至少6家公司拒絕。最後在美國IDG資本與李澤楷盈科的注資(各220萬美金，分別取得騰訊20%股權)下存活(不久後互聯網泡沫就開始破滅)。2000年底騰訊再次出現資金危機，南非的MIH從IDG取得騰訊12.8%的股份(IDG保留7.2%)、從盈科取得20%股份，以32.8%的股份成為騰訊最大股東。MIH在2001年向瀕臨困境的騰訊投資3,200萬美元，此後的20年都是騰訊第一大股東。
4.2000年日本電信商NTT DoCoMo與一些內容提供商合作，推出漫畫、音樂、遊戲等增值服務，雙方再進行分潤。中國移動複製該模式推出了「移動夢網」，騰訊因移動夢網首度獲利。QQ最後是模仿韓國社群網站sayclub.com，推出「QQ秀」後才找到了獲利模式。「QQ秀」是使用者可以根據自己的喜好，用Q幣(虛擬貨幣)購買虛擬衣物、飾品等。
5.2003年騰訊開始涉足網路遊戲(代理韓國遊戲「凱旋」)，搶佔棋牌類與休閒類遊戲，並推出仿日本「電子雞」的「QQ寵物」。騰訊決定先在休閒競技類遊戲每個細分市場做到前二，但騰訊也因此得到了抄襲者的壞名聲。
2008年騰訊投資美國拳頭社(Riot Game)，取得當時尚在開發階段的「英雄聯盟」(League of Legends，簡稱LoL)中國的代理權。2015年拳頭社成為騰訊100%子公司。而讓騰訊成為世界級遊戲廠商的，是一系列手機遊戲。在拳頭社拒絕為騰訊開發一款「英雄聯盟」的手遊版(拳頭社認為手機無法體驗完整的英雄聯盟)後，騰訊讓自家兩個工作室同時開發(騰訊內部有所謂的賽馬機制，後來開發微信時亦然)，結果由天美工作室製作出後來的「王者榮耀」勝出。而「傳說對決」則是「王者榮耀」的海外版。
6.騰訊於2004/6/16以港幣3.7元在港交所上市(HKG：0700)，當時負責上市的高盛劉熾平(1973-)在上市後加入騰訊，並於2006年接任馬化騰成為騰訊總裁。劉熾平2021年薪超過3.8億港幣，被稱為「打工皇帝」。
騰訊股票於2014年進行1對5的分拆，所以上市時買進1股的成本變成港幣0.74元，202/6/10股價為港幣396.4元，外加每年配發的小額股利。騰訊ADR(OTC：TCEHY)非騰訊正式在美上市，而是騰訊將部分港股的股票存在了香港的託管銀行，由其在美國的分行發行對應股票(ADS)的存託憑證ADR在美國OTC交易(Pink Sheet)，與港股為1：1關係。
7.2010年騰訊和奇虎360(創辦人周鴻禕)互控不正當競爭事件，被稱為「3Q大戰」。3Q大戰前騰訊堅持自主開發，但也阻斷了許多中小企業的創新之路(下圖為2010年討論騰訊為全民公敵的雜誌)；後來馬化騰開始將騰訊轉為開放平台策略：騰訊做為互聯網的連接器，聚焦在最為核心的通信社交平台、内容遊戲等業務上，其他則交給合作夥伴。騰訊並自2013年起開始加大力道投資各領域的強勢公司。
8.「微信之父」張小龍：張小龍1997年獨立開發出Foxmail(當時他不肯在Foxmail中放置廣告以盈利)，後來以1,200萬人民幣賣給博大。2005年騰訊為了讓QQ能在商務領域對抗微軟的MSN(對商務人士來說，即時通訊工具與電子郵件關聯密切，微軟有MSN與Hotmail的組合)，因此決定收購Foxmail，張小龍也隨之加入騰訊。2020年張小龍給馬化騰發出一封郵件，認為移動互聯網領域的即時通訊軟體米聊、Kik(加拿大)、Whatsapp等被陸續推出，建議騰訊開發移動社交軟體，但新的通訊軟體可能會對QQ造成威脅。最後張小龍所開發的軟體在騰訊賽馬機制中勝出，2011年1月，微信上線。
2013年微信新增「微信支付」功能(騰訊財付通為第三方支付平台，包括微信支付與QQ錢包等產品)，2015年騰訊在央視中國春晚節目推出「微信紅包」：搖一搖搶紅包活動，快速搶佔移動支付市場市佔。2017年騰訊推出「微信小程序」：一種不需要安裝即可在微信平台上使用的應用程式。「微信支付」加上「微信小程序」，使微信用戶可以在不離開微信下完成許多事(如新聞、遊戲、分享照片與音樂、點餐、叫車、支付帳單等)。
9.2021/8中國官媒新華社旗下的經濟參政報發布新聞，抨擊網路遊戲對未成年人如同精神鴉片、電子毒品一般，更直接點名騰訊旗下「王者榮耀」，呼籲當局對該行業進行更多限制。當月底中國新規定出爐，針對18歲以下的未成年人，所有網絡遊戲業者僅可在周5、周6、周日和法定假期的每天晚上8點至9點提供1小時服務。2021/8為響應習近平的「共同富裕」，騰訊捐款500億人民幣。
10.2021年底騰訊宣布以分配京東(HKG：09618)普通股方式配發期中股利，騰訊股東每持有21股可獲配京東1股，在配息後騰訊對京東持股比例由17%降為2.3%，同時劉熾平也辭任京東董事。騰訊係於2014年京東在美國上市前，入股京東，並將當時旗下全部電商業務打包讓予京東。
二、騰訊業務
1.業務分類：騰訊將其業務分成6大塊：
(1)通信及社交：至2021年上半年微信與WeChat的合併月活躍用戶數達13億人；而QQ則為5.64億。每天上億用戶在朋友圈(Moments)發表內容、閱讀公眾號(Official Accounts)文章、使用微信支付、小程序、玩遊戲、透過視頻號(Video Accounts)分享視頻等。
(2)網路遊戲：騰訊的遊戲業務，以自研+代理為主，自研方面國內有天美工作室、光子工作室、魔方工作室和北極光工作室。海外投資遊戲公司，騰訊目前擁有Riot Games 100%的股權、Supercell 83%的股權、動視暴雪(Activision Blizzard，Nasdaq：ATVI，但微軟2022年初宣布以687億美金收購動視暴雪，如果完成將使微軟成為騰訊、Sony後全球第3大遊戲公司)以及韓國魁匠團的部分股權。
(3)數字內容：騰訊在2011年提出泛娛樂概念，後於2014年提出互動娛樂戰略，現在已經形成騰訊遊戲、騰訊動漫、閱文集團(騰訊文學)、騰訊影業、騰訊電競5大業務板塊。此外還包括騰訊音樂(QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂)、騰訊視頻、企鵝影視、騰訊體育、企鵝電競、NOW直播等業務板塊。騰訊的數字內容以IP打造為其核心，在上游內容方面，閱文集團與騰訊動漫IP儲備豐富；中游開發製作方面，騰訊電競具備強大的遊戲開發能力，騰訊影業、企鵝影視具影視製作能力；下游平台和分發方面，騰訊擁有微信、QQ的社交流量，以及騰訊視頻、騰訊音樂、鬥魚與虎牙(虎牙和鬥魚是大陸前兩大遊戲直播平台，但其2021年合併案被當局否決)、貓眼等內容及流量平台。
(4)網路廣告：分為社交和媒體廣告，社交廣告以微信、QQ(包括QQ空間)為主，同時涵蓋QQ瀏覽器、應用寶，以及流量聯盟；媒體廣告以騰訊視頻為主，包括騰訊新聞、天天快報、騰訊音樂、企鵝影視等平臺。
(5)金融科技：前身為財付通(2005年推出的第三方支付平台，是騰訊提供移動支付與金融服務的綜合業務平台，以微信和QQ兩大平台為基礎)，包括支付平台(微信支付、QQ錢包、財付通、微信香港錢包)、財富管理(騰訊理財通)、證券平台(騰訊微證券、騰訊自選股)、企業金融(財付通商企付、發票財稅、普惠平台)、民生服務(騰訊區塊鏈、手機充值等)。由騰訊主導、2014年成立的微眾銀行(WeBank)則是中國第一家沒有實體據點的民營銀行。
(6)雲及其他企業服務：包含雲基礎設施、PaaS(Platform as a service平台即服務)、SaaS(Software as a service軟體即服務)、產業數位化(包括政務、醫療領域、工業領域、交通出行領域、智慧零售領域等)。
2.騰訊轉投資：截至2021/3騰訊有超過800家海內外轉投資，總投資價值約為2,590億美金。
3.騰訊事業群：騰訊歷經4次組織調整，第一次在2005/10，推出BU(Business Unit)事業部制，從單一產品成為一站式生活平台；第二次在2012/5，3Q大戰後騰訊將BU制升級為BG(Business Group)事業群制，從PC時代走向互聯網時代，並建立起了開放的生態；第三次在2014/5；第四次在2018/9，現有六大事業群：
(1)企業發展事業群(CDG，Corporate Development Group)：投資併購、品牌建設、為公司及各事業群戰略規劃等。
(2)互動娛樂事業群(IEG，Interactive Entertainment Group)：涵蓋遊戲、動漫、文學、電影、電競等多個互動娛樂業務平台。
(3)技術工程事業群(TEG，Technology and Engineering Group)：騰訊內部的技術支撐平台，為公司提供運營解決方案和服務支持。
(4)微信事業群(WXG，Weixin Group)：負責微信基礎平台、微信開放平台，以及微信支付拓展、O2O等微信延伸業務的發展，並包括企業微信、微信讀書、郵箱等產品開發和運營，致力於打造微信大平台。
(5)雲與智慧產業事業群(CSIG，Cloud and Smart Industries Group)：新增，整合騰訊雲、互聯網+、智慧零售、教育、醫療、安全和LBS(Location Based Service，行動定位服務，或在地性服務)等行業解決方案。包括智慧零售戰略合作部、安全、地圖、醫療、智能平台等業務團隊、開放平台To B團隊、騰訊雲、在線教育、實驗室群團隊等。
(6)平台與內容事業群(PCG，Platform and Content Group)：新增，為將原分屬不同事業群中，與社交平台、流量平台、數字內容等相關的板塊進行拆分和重組。包括QQ、QQ空間、微視、應用寶、QQ瀏覽器、騰訊新聞、騰訊視頻、騰訊體育、騰訊影業、騰訊動漫。
三、騰訊財務分析
1.營收比重：騰訊財報將上述6塊業務分成三大塊，(1)增值服務、(2)網路廣告、(3)金融科技及企業服務。
2.損益表
3.ROE：騰訊2021年度ROE近26%。
