正常殖利率曲線是一條正斜率曲線(以反應長期較高的風險)，但特定情況下產生了負斜率的殖利率曲線(稱為倒掛的殖利率曲線，Inverted Yield Curve)的話，以歷史經驗看恐怕會是經濟衰退的前兆。
1.聯準會說殖利率曲線較短期債券(即下圖左邊藍色區域部分，例如2年期Note)，主要是受到貨幣政策(即聯準會升降息)的影響。較長期債券(即下圖右邊藍色區域部分，例如10年期Note)，主要則是受到人們對未來經濟前景預期的影響：如果人們預期未來經濟情況良好，則會從債券市場將錢取出，投資在風險較高但預期回報也較高(例如股票)的工具上，長期債券價格因此下跌、長期殖利率上升；如果人們對未來經濟情況有所疑慮，則會將錢移入債券市場，債券價格因此會被推升、長期殖利率下跌。
2.因此典型殖利率曲線倒掛的情況是，聯準會採取緊縮貨幣政策，短期殖利率因此上升；另一方面投資人對未來經濟情況看壞，長期殖利率因此下跌。
3.研究指出，倒掛的殖利率曲線是預測經濟衰退一個很好的指標，過去70年來的經濟衰退前，都有殖利率曲線倒掛的情況發生。
4.目前尚未發生殖利率曲線倒掛的現象，但因為通貨膨脹嚴重已漸被確定，更因為俄羅斯入侵烏克蘭而雪上加霜，聯準會應會多階段加速升息的腳步，因此短期殖利率曲線上升是可被預期的。接下來就看投資人對長期經濟前景的看法，要是多數人呈現悲觀氣氛的話，長期殖利率曲線將呈現下滑趨勢，則殖利率曲線就會發生倒掛現象，而未來經濟也就會自我實現(Self-Fulfillment)，而步入衰退階段了。
我個人的想法是不做過多預測，以靜制動。不過以台股來看，過去三年分別上漲了28.92%、27.12%、27.06%(還原現金股利)，這在台股歷史上可能是絕無僅有的了。先不論這次大多頭是有基之彈還是無稽之彈，居高思危總是必要的。況且我的持股比率還是在85%左右(長期投資人的持股比例通常都不低)，現金有限。我的結論是要自己忍耐，在大盤沒下跌20%以前(2021年底加權股價指數是18,218點，所以等到跌破15,000再來投資吧)。重點是大盤不一定會跌兩成，但真的發生的時候我要有錢投資！
